隨著市場(chǎng)對(duì)中東沖突擴(kuò)散的擔(dān)憂緩解，投資者減少了對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的押注，給黃金、石油和債券價(jià)格帶來壓力。

　　與此同時(shí)，美元指數(shù)震蕩上揚(yáng)，站穩(wěn)106關(guān)口，在繼續(xù)關(guān)注地緣政治因素的同時(shí)，投資者也將目光轉(zhuǎn)向了卷土重來的通脹和美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的前景。

　　中東“降溫”黃金“降火”

　　在地緣政治緊張局勢(shì)暫時(shí)沒有升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)之際，資金對(duì)股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)興趣回暖。國(guó)際金價(jià)周一重挫近3%，失守2350美元關(guān)口，創(chuàng)去年2月以來最大單日跌幅。

　　XM高級(jí)投資分析師哈吉基里亞科斯（Marios Hadjikyriacos）認(rèn)為，從“有分寸的”反擊來看，顯然以色列和伊朗都對(duì)實(shí)際戰(zhàn)爭(zhēng)不感興趣，“美國(guó)也是如此，它一直在努力緩解幕后的緊張局勢(shì)。因此，投資者正涌入風(fēng)險(xiǎn)更高的交易，并清算對(duì)沖，希望形勢(shì)能夠得到控制。”

　　Teucrium董事總經(jīng)理兼高級(jí)投資組合專家漢利（Jake Hanley）表示，今年迄今為止，金價(jià)上漲了約15%。由于2400美元久攻不下，這可能足以引發(fā)一些投資者選擇獲利回吐。

　　貨幣政策前景有望取而代之成為金價(jià)的“錨”。Bullion Vault研究總監(jiān)阿什（Adrian Ash）認(rèn)為，如果中東局勢(shì)降溫，黃金面臨的挑戰(zhàn)就是美聯(lián)儲(chǔ)和美債收益率。“隨著對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將很快開始降息的押注消失，投機(jī)多頭的融資成本大幅上升。”他表示。

　　如今市場(chǎng)正在等待周五公布的美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）報(bào)告，以了解美聯(lián)儲(chǔ)降息前景的線索。值得注意的是，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比（Austan Goolsbee）上周表示，今年在降低通脹方面的進(jìn)展“停滯不前”，成為最新一位放棄鴿派立場(chǎng)的委員。

　　加拿大道明證券大宗商品策略師加利（Daniel Ghali）發(fā)布報(bào)告稱，“黃金拋售趨勢(shì)越發(fā)明顯，關(guān)鍵在于下跌的空間有多大。如果PCE報(bào)告顯示通脹降溫超預(yù)期，黃金可能會(huì)再次觸及歷史高點(diǎn)。我們?nèi)灶A(yù)計(jì)亞洲的購(gòu)買活動(dòng)將保持彈性，因?yàn)辄S金在該地區(qū)被視為貨幣升值的對(duì)沖工具。”

　　漢利認(rèn)為，通脹風(fēng)險(xiǎn)意味著限制性貨幣政策將持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間，而高利率最終將給黃金帶來巨大阻力，因?yàn)檫@會(huì)吸引投資者對(duì)美元的興趣。展望未來，他預(yù)計(jì)金價(jià)將測(cè)試2300美元的短線關(guān)鍵技術(shù)支撐水平。如果被有效跌破，金價(jià)可能最低下探2200美元。

　　原油基本面有所松動(dòng)

　　與黃金相比，油價(jià)的調(diào)整相對(duì)更早，國(guó)際原油期貨已經(jīng)連續(xù)兩周下跌。上周五以色列對(duì)伊朗的報(bào)復(fù)只引發(fā)了脈沖行情，當(dāng)天尾盤油價(jià)已經(jīng)完全回吐了漲幅。

　　原油經(jīng)紀(jì)商PVM Oil Associates高級(jí)市場(chǎng)分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，油價(jià)開始逐步消化戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)，“到目前為止，以色列一直遵守國(guó)際社會(huì)保持克制的呼吁，市場(chǎng)對(duì)沖突蔓延的恐懼開始消散。”

　　Price Futures Group高級(jí)市場(chǎng)分析師弗林（Phil Flynn）認(rèn)為，以色列和伊朗似乎都表明，針鋒相對(duì)的反應(yīng)已經(jīng)結(jié)束，接下來拜登政府將對(duì)制裁強(qiáng)度有發(fā)言權(quán)。“隨著大選的臨近，消費(fèi)者已經(jīng)在抱怨通貨膨脹和汽油價(jià)格，美國(guó)不太可能實(shí)施嚴(yán)厲的懲罰措施。”他寫道。

　　數(shù)據(jù)公司Vortexa的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度伊朗平均每天出售156萬桶石油，這是自2018年第三季度以來的最高水平。Vortexa高級(jí)分析師阿茲齊安（Armen Azizian）表示，美國(guó)最近開始瞄準(zhǔn)涉嫌運(yùn)載伊朗原油的個(gè)別油輪，但迄今為止，對(duì)伊朗石油出口的影響“微乎其微”。過去一年，伊朗用于運(yùn)輸石油的船隊(duì)規(guī)模增長(zhǎng)了五分之一，達(dá)到253艘。

　　Energy Outlook Advisors的獨(dú)立能源專家兼管理合伙人阿哈杰（Anas Alhajji）表示，事實(shí)上，中東局勢(shì)并未對(duì)石油市場(chǎng)基本面沒有影響。市場(chǎng)一直擔(dān)心伊朗可能關(guān)閉霍爾木茲海峽，這是波斯灣和阿曼灣之間的一條海上通道，被認(rèn)為是世界上最重要的石油過境咽喉。但伊朗不能關(guān)閉霍爾木茲海峽，這也不符合自身利益。

　　基本面利好也有所降溫。瓦爾加對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，需求釋放預(yù)期并未持續(xù)改善，4月以來WTI和布倫特原油的合約遠(yuǎn)期貼水正在持續(xù)萎縮。隨著煉油廠降低利用率，主要產(chǎn)品庫(kù)存下降，而原油庫(kù)存增加。然而，煉油廠供應(yīng)的精煉產(chǎn)品一直低于每天2000萬桶，這暗示著國(guó)內(nèi)需求疲軟。

　　另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息推遲后，美元強(qiáng)勢(shì)也將對(duì)原油形成壓力。瓦爾加分析稱，由于勞動(dòng)力市場(chǎng)和零售銷售都很強(qiáng)勁，加上汽油價(jià)格和住房成本，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然相對(duì)火爆，沒有人相信走向2%通脹之路會(huì)一帆風(fēng)順，難怪美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)調(diào)需要更多證據(jù)才能下調(diào)利率。他告訴第一財(cái)經(jīng)，在沒有實(shí)際供應(yīng)/生產(chǎn)問題的情況下，原油短期內(nèi)已經(jīng)不具備挑戰(zhàn)年內(nèi)高點(diǎn)的能力。

　　(本文來自第一財(cái)經(jīng))